Крах Титанов

Фаррелл Грег

– Ладно, – сказал Тейн, – но помни, что я хочу, это была просто возможность.

Флеминг подумал, что не имеет смысла заниматься семантическим анализом. Он получил требуемое разрешение, хоть и условно. После того как он повесил трубку, он не мог определить, было ли его разочарование в Тейне меньше, равно или больше раздражения, которое он вызывал у Тейна и которое, без сомнения, возрастало с каждой их стычкой.

Для Флеминга дни в Италии оказались короткими, но утешало то, что хоть дети побудут у моря. Он полетит обратно в Нью-Йорк на следующий день, но, вместо того чтобы тащить с собой семью, как это случилось в прошлом году, жена и дети останутся здесь на все

две недели.

К середине июня Тейн уже был полностью согласен с продажей пакета «токсичных» CDO Merrill, которые он хотел списать до момента прихода Монтага на работу в августе.

Тейн связался со Стивом Мнучином из Dune Capital, отчасти потому, что они вместе работали в Goldman Sachs. Тейн чувствовал себя спокойнее, когда имел дело с людьми из Goldman Sachs, но к концу июня было не понятно, будет ли Dune Capital готова к сделке, когда Тейн захочет ее провести. Дональд Квинтин – ипотечный трейдер, который стал ответственным за CDO-отчетность после ухода Кронталя, – возобновил переговоры с Lone Star. 4 июля на пути в Вермонт, куда Квинтин отправился на уик-энд, ему позвонил Тейн и дал разрешение на дальнейшие действия по проведению сделки с Lone Star.

Отчетность по обеспеченным долговым обязательствам Merrill состояла из отдельных сделок с разбросом стоимости от 150 миллионов долларов до примерно 800 миллионов

Отчетность по обеспеченным долговым обязательствам Merrill состояла из 65 отдельных сделок с разбросом стоимости от 150 миллионов долларов до примерно 800 миллионов. Но в начале 2008 года номинальная стоимость этих сделок уже не могла пролить свет на оценочную стоимость лежащих в их основе ценных бумаг. Всю зиму Кронталь и Квинтин создавали модель оценки стоимости жилья, то есть сделали попытку привязать балансовую стоимость CDO к имеющемуся пакету закладных, на основе которых был создан каждый производный инструмент.

В конце концов Кронталь и Квинтин подсчитали, что общая стоимость CDO-активов, находившихся на балансе Merrill Lynch, составляла 30,6 миллиарда долларов. Конечно, их рыночная стоимость была намного ниже.

Ограничив себя одним покупателем – мэром Майклом Блумбергом, Флеминг сам связал себя по рукам и ногам при проведении переговоров. Merrill Lynch придется соглашаться на любое предложение людей Блумберга. В конце 2007 года обе стороны оценивали стоимость сделки в 5 миллиардов. Но это было тогда. В теперешней ситуации, после банкротства Bear Stearns и шаткого положения Lehman Brothers, по мнению Реттнера, 5 миллиардов больше нельзя было считать реалистичной ценой.

Блумберг, агрессивный бизнесмен, не делавший уступок покупателям своих повсеместных информационных терминалов, не стал бы миллиардером, если бы проявлял мягкость. Однако он давно сотрудничал с Merrill Lynch, и началось это в 1980-х годах, когда он начинал свой бизнес.

Майкл Блумберг начинал как трейдер в компании Salomon Brothers, где управлял внутренними компьютерными системами фирмы. В 1981 году его уволили и дали 10 миллионов в качестве выходного пособия. Используя эти деньги, Блумберг и разработал свою собственную компьютерную систему для проведения сложных оценок стоимости облигаций и других финансовых продуктов и начал продвигать свое изобретение на Уолл-стрит.

В 1982 году Merrill Lynch стал его первым инвестором, когда Эд Мориарти (чей сын к моменту прихода Тейна в компанию был топ-менеджером подразделения по управлению рисками) рискнул – согласился установить 20 терминалов Bloomberg на торговой площадке Merrill Lynch и вложить 30 миллионов долларов в запуск бизнеса.

Реттнер

сдержал свое слово и не стал сильно сбавлять цену. Вместо этого обе стороны проводили неоднократные встречи, посвященные тому, как компания Bloomberg может максимально использовать возможности Merrill Lynch как клиента. Банк обязался арендовать так много терминалов (их стоимость достигала не менее 12 000 долларов в месяц), что некоторые члены команды Флеминга начали шутить, что им придется поставить терминалы Bloomberg дома в душе и в автомобиле, чтобы использовать это новое приобретение.

Merrill Lynch вложила сотни миллионов долларов в разработку своей собственной электронной площадки для «громадного стада» брокеров. Но теперь от этих планов придется отказаться из-за обязательств пользоваться исключительно терминалами Bloomberg.

В конечном итоге Флеминг получил 4,425 миллиарда долларов от продажи акций компании Bloomberg. Связанные с этой ценой расходы – сотни миллионов долларов на приобретение терминалов и финансирование сделки – фактически свели эту цену к 4 миллиардам долларов. Протянув полгода, Тейн добился того, что получил на 1 миллиард долларов меньше, чем мог бы в январе того же года.

Что касается Financial Data Services, то Вецель и два других члена команды Флеминга – Тодд Каплан и Стюарт Каперст – взяли на себя инициативу по поиску потенциального покупателя и быстрой разработке схемы сделки.

Прошла уже половина уик-энда после 4 июля, которые Вецель с женой проводили в Нью-Йорке (проживали они в Нью-Джерси), когда Вецелю перезвонил Тим Херд из Madison Dearborn – инвестиционного фонда в Чикаго, занимавшегося инвестициями совместно с Merrill Lynch. Вецель стремглав выскочил из отеля в Центральном парке, чтобы ответить на звонок, и вкратце обрисовал Херду ситуацию по FDS.

Херд выслушал его, а потом сказал, что эта сделка может их заинтересовать при определенных условиях, таких как норма прибыли фонда, но в целом она может стать инвестициями для Madison Dearborn.

« Merrill Lynch вложила сотни миллионов долларов в разработку своей собственной электронной площадки для «громадного стада» брокеров. Но теперь от этих планов придется отказаться из-за обязательств пользоваться исключительно терминалами Bloomberg »

Каплан, который постоянно проживал в Чикаго и вынужден был прервать отпуск с семьей для работы над сделками по компаниям Bloomberg и FDS, заперся в нью-йоркской квартире и с головой ушел в проработку деталей обеих сделок. Каперст также бросил все, чтобы заниматься этими сделками, как и Пит Келли, отвечавший за юридическую сторону сделок, и казначей Эрик Хитон.

Каждый день члены группы проводили телефонные конференции с Флемингом. Тейн, не покидавший Адирондакс, и Нельсон Чаи, финансовый директор компании, не принимали в этой работе совсем никакого участия. Тейн оставался в своем летнем доме и связывался с Флемингом раз в день на протяжении всей подготовки. Чаи вызвался добровольно помогать в организации сделок и принимал участие в некоторых телефонных конференциях. Но до сих пор – за семь месяцев работы в Merrill Lynch – его считали финансовым директором лишь по названию должности. Не раз случалось так, что в эти сумасшедшие дни в начале июля команда по привлечению капитала собиралась для проведения телефонной конференции, и только после ее начала Вецель, Каплан или Хитон обнаруживали, что забыли предупредить Чаи и пригласить его для участия – не потому, что намеренно его игнорировали, а потому что он не стал настоящим членом команды.