Опционы. Полный курс для профессионалов

Вайн Саймон

Jack D. Schwager, Market Wizards: interviews with top traders, HarperBusiness, 1993.

David F. Derosa, Options on Foreign Exchange (Wiley Series in Financial Engineering).

John C. Cox, Mark Rubinstein, Options Markets.

William F. Eng, editor, Options: trading strategies that work, Deaborn Financial Publishing, Inc., 1992.

Sheldon Natenberg, Option Volatility & Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques.

Charles M. Cottle, Options: perception and deception; Irwin Professional Publishing, 2000.

Victor Niederhoffer, The education of a speculator.

David L. Caplan, The new options advantage, Probus Publishing, 1995.

Michael Pettis, The volatility machine, emerging economies and the threat of collapse, Oxford University Press, 2001.

Victor Sparandeo, Trader VicII – principles of professional speculation, John Wiley & Sons, Inc., 1994.

Frank J. Fabozzi, Valuation of Fixed Income Securities and Derivatives, 3rd edition, FJF, 1998.

Бернстайн

П. Против богов: Укрощение риска. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.

Книга Самурая. – СПб.: Евразия, 2001.

Коннолли К. Покупка и продажа волатильностей. – М.: ИК «Аналитика», 2001.

Хубертус Фермюлен. Анкета по рискам деривативов в России. Часть II: Брокеры/Дилеры. – Tasic, 1999.

Термины и определения

Азиатский опцион – также называется среднекурсовым опционом: цена исполнения определяется на основе средней цены базового актива за определенный период времени. Азиатские опционы используются в основном для хеджирования производителями сырья.

«Альбатрос» (Albatross) – «Альбатрос» – это один из вариантов «направленных» стратегий, в котором проданные опционы финансируют купленные. Номиналы всех опционов, входящих в «альбатрос», равны. Например, вы покупаете 1 опцион колл с номиналом 1 млн и продаете стрэнгл, где номинал колла и пута также 1 млн. Получается, например, длинный 100 Колл проданного 90–110 стрэнгл.

Американский опцион – предполагает право покупателя исполнить опцион в любое время до истечения срока контракта.

Амортизация премии (Theta) – см. Тета.

Арбитраж – см. Арбитражная прибыль.

Арбитражная прибыль – безрисковая прибыль, получаемая от арбитража (арбитражной сделки) путем одновременной покупки и продажи одного и того же актива. Например, трейдер покупает акцию на бирже по 10, имея заказ от клиента на покупку по 11.

«Бабочка» (Butterfly) – стратегия, состоящая из опционов в одном направлении (только опционы колл или только опционы пут). Например, покупка 1 млн 1,2800 колл, продажа 2 млн 1,2900 колл, покупка 1 млн 1,3000 колл. Все опционы – с одной датой исполнения. Максимальный результат стратегии изначально ограничен и аналогичен результату «бабочки» с теми же страйками.

Базовый актив (Underlying asset) –

это продукт, на который может быть выписан опцион. В качестве базового актива может выступать все, что вы только можете себе представить: акции, валюта, кофе, золото и даже погода!

Барьерный опцион (Barrier option) – стандартные «ванильные» опционы с барьерами. Это обычные колл и пут европейского стиля, но со способностью «оживать» и «отживать», т. е. их «жизнь» зависит от определенного ценового уровня, называемого «барьером». Представителями этой «семьи» опционов являются опционы knockin и knock-out, reverse knockin и reverse knockout, двойные knockin и двойные knockout и т. д.

«Без денег» – см. Опцион «без денег», Out-of-the money, Otm.

Безрисковая процентная ставка (Domestic rate) – ставка процента, не зависящая ни от каких событий. Используется как база для расчетов стоимости опциона. Поскольку в природе нет ставки, которая не зависит от происходящих событий, предполагается, что в каждой стране такой ставкой является ставка по облигациям правительства.

Бинарный опцион (Binary option) – условия описываются размерами выплат. У многих типов бинарных опционов нет цен исполнения и номиналов, вместо этого – барьеры и размеры выплат.

«Бычий» спред (Call spread) – покупка опциона колл и одновременная продажа опциона колл с более высокой ценой исполнения, но той же датой истечения. Например, приобретение 100 колл и продажа 110 Колл с одинаковыми датами истечения и номиналами.

«Бычьи» стратегии – игра на повышение стоимости актива. Приобретение базового актива (например, акций), коллов, колл-спредов и т. д.

Бэк-спред (Back spread) – комбинация пропорционального и горизонтального спредов. Сочетает приобретение и продажу опционов не только с разными ценами исполнения, но и разными датами истечения и номиналами.

Валютный своп – состоит из совершенных одновременно двух разнонаправленных сделок: сделки спот и сделки форвард. Т. е. одновременно совершаются две операции – buy/sell (sell/buy) на рынке spot и sell/buy (buy/sell) на форвардном рынке. При этом продается и покупается один и тот же объем первой валюты (но разный объем второй) на разные даты.

«Ванильный» опцион (Vanilla option) – обиходный термин, синоним «опциона европейского стиля».

Вега – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению ожидаемой волатильности. Чем выше вега опциона, тем больше изменится цена опциона при изменении ожидаемой волатильности.

Вертикальная диверсификация – способ управления позицией в одном активе, предполагающий: а) различные уровни входа и выхода, б) возможно, различные номиналы на различных уровнях, в) комбинирование используемых инструментов и методологий.