Покупка и продажа бизнеса в России
Шрифт:
регистрация выпуска акций нового акционерного общества в ФСФР России.
После регистрации акций 25 % плюс 1 акция закрепляются в государственной или муниципальной собственности (так называемый блокирующий пакет). Остальные акции принадлежат частному инвестору. В результате существует возможность приобретения покупателем 75 % (без 1 акции) в новом акционерном обществе.
Приватизация посредством внесения государственного имущества в уставный капитал открытого акционерного общества выгодна для покупателя прежде всего тем, что имущество, внесенное в качестве оплаты уставного капитала, становится собственностью нового акционерного общества. В результате частный инвестор,
Важными преимуществами служат отсутствие дополнительных условий приобретения контроля над имущественным комплексом предприятия и отсутствие конкурентов, так как этот способ имеет адресный характер.
Основные недостатки этого способа:
необходимость сильного административного ресурса для того, чтобы в решении об условиях приватизации был выбран именно покупатель в качестве соучредителя нового акционерного общества;
необходимость вложения значительных инвестиций для приобретения контрольного пакета в акционерном капитале учреждаемого акционерного общества;
сохранение сильного государственного или муниципального участия в новом акционерном обществе (25 % плюс 1 акция).
2.5.3. Установление контроля посредством покупки кредиторской задолженности
Суть приобретения действующего бизнеса через установление контроля посредством покупки кредиторской задолженности незамысловата. Покупатель вместо прямой покупки интересующих его активов или контрольного пакета компании-продавца приобретает у третьего лица или искусственно создает кредиторскую задолженность продавца, а затем через механизм исполнительного производства «забирает» себе необходимое имущество. Метод поглощения через кредиторскую задолженность пользовался и пользуется заслуженным успехом и у корпоративных агрессоров, но важнее дружественное поглощение, совершаемое в интересах как продавца, так и покупателя.
Зачем же использовать такую хитроумную комбинацию вместо иных классических и многократно апробированных способов покупки бизнеса? Разгадка относительно проста, и состоит она в тех преимуществах, которые предоставляет эта технология. Основными из них являются следующие. Покупатель приобретает только интересующее его имущество продавца. Продавцу не требуется соблюдать порядок одобрения крупных сделок при продаже активов.
Не нужно соблюдать строгие процедурные ограничения, имеющиеся в других способах, например правила об уведомлении кредиторов или преимущественной покупки долей (акций). Минимизация налогового бремени при приобретении бизнеса в порядке исполнительного производства как для продавца, так и для покупателя (в частности, налогов на добавленную стоимость и на прибыль). Возможно установление по неформальному соглашению сторон низкой стоимости приобретаемого имущества.
При этом способе положительным моментом является и то, что имущество приобретается покупателем с торгов. Последующее право нового собственника очень сложно оспорить.
Разработка и реализация схемы установления контроля через покупку кредиторской задолженности на практике проходит через следующие этапы. Покупатель покупает у лояльного третьего лица кредиторскую задолженность компании-продавца или искусственно создает ее, что чаще всего осуществляется посредством заключения договора займа или выдачи векселя. Однако при «правильном» составлении условий соглашения сценарий быстрого возникновения задолженности может быть искусственно смоделирован практически из любого гражданско-правового
ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ
Применение данного метода (и его вариантов) при согласованной интеграции подразумевает обмен кредитной задолженности на права, реорганизацию при проведении процедур банкротства, высвобождение активов при конкурсном производстве как способ решения возникших проблем собственников (Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы).
Кредитор обращается с иском в суд, должник признает исковые требования в полном объеме, и решение суда в короткие сроки вступает в силу. Возможно еще большее ускорение этой процедуры – подписание мирового соглашения, на основании которого кредитор также может получить исполнительный лист.
С исполнительным листом кредитор обращается в службу судебных приставов-исполнителей, которая накладывает арест на интересующее покупателя имущество продавца и организует его реализацию на торгах, проводимых специализированной организацией. Нетрудно догадаться, что торги выигрывает организация, подконтрольная покупателю.
Если же в торгах изъявят желание участвовать иные заинтересованные лица, то при необходимости можно добиться понижения интереса других возможных участников торгов к реализуемому имуществу. Сделать это можно, обременив имущество арендой, арестом, лизингом и т. д.
Приобретение актива по этой схеме сложно оспаривать, так как она легитимирована вступившим в законную силу судебным актом. Заинтересованному лицу остается оспаривать законность проведенной реализации имущества судебным приставом-исполнителем или пытаться пересмотреть решение суда в надзорном производстве или по вновь открывшимся обстоятельствам.
Интересный аспект: все деньги, полученные в результате торгов, должны быть направлены самому же покупателю в счет погашения его требований. Таким образом, у покупателя бизнеса отсутствует реальная трата денежных средств. В связи с тем что реальный покупатель и компания-приобретатель на торгах – дружественные лица, стоимость приобретенного имущества будет в основном определяться стоимостью формирования кредиторской задолженности и негласным соглашением с продавцом.
Возможен и такой вариант: если имущество должника не было реализовано на торгах в двухмесячный срок, взыскатель имеет право оставить его за собой в счет погашения задолженности.
Дочерняя компания Сбербанка ООО «СБК Металл» приобрела 75 % акций предприятия ЗАО «Русвтормет Центр», которое владеет активами металлургического завода в Ростовской области и арматурного завода в Ставропольском крае. Как отмечается в сообщении Сбербанка, сделка была совершена в целях урегулирования задолженности перед банком группы компаний «МАИР».
ГК «МАИР» является многопрофильным холдингом, основная деятельность которого – сбор и переработка вторичных черных металлов, производство чугуна, стальной заготовки. Владельцем «МАИРа» является Виктор Макушин (Финам. 2010. 3 июня).
2.5.4. Приобретение покупателем бизнеса посредством обременения имущества
Классическим и давно известным способом вывести имущество через его правовое обременение является залог. Между компанией-продавцом и компанией-покупателем заключается договор, содержащий заведомо невыполнимое обязательство с предельно сжатыми сроками исполнения. В качестве обеспечения исполнения обязательства наиболее ликвидное имущество покупателя передается в залог, где залогодателем выступает продавец, а залогодержателем – покупатель. Чаще всего изначальным условием договора залога является хранение предмета залога у залогодателя.