Самоучитель трейдера. Психология, техника, тактика и стратегия
Шрифт:
Конечно, этот анализ не принимает во внимание психологию трейдеров. Проиграв два-три раза подряд крупную сумму, многие забывают о технике. Они начинают перекраивать свои методы торговли, увеличивают размер сделки, чтобы попытаться вернуть деньги, или торгуют более часто. В результате торговля, в которой вначале соблюдалось нормальное соотношение возможной прибыли и риска, превращается в подбрасывание монеты с чрезмерным риском. Мне доводилось видеть, как в таких условиях трейдеры за единственный день теряют прибыль, накопленную за много месяцев. Очень трудно и в материальном, и в эмоциональном отношении оправиться от такой травмы.
Если последовать разумному совету Гранта и рассчитывать максимальный дневной убыток как фиксированную долю портфеля, то получится, что размер сделок должен уменьшаться в периоды убытков и увеличиваться при стабильной прибыли.
Удивительно большую долю эмоциональных проблем в торговле можно объяснить неправильным управлением риском.
Для себя я сформулировал правило, согласно которому должен быть в состоянии пережить без относительно тяжелого ущерба восемь дней максимального проседания подряд. Если я ограничу уровень ежедневных убытков 3% от стоимости портфеля, в конце черной полосы я все же сохраню более трех четвертей капитала. Но если ежедневное проседание составит 5%, то после череды убытков мой счет сократится на треть. Мне потребуется 50%-ное увеличение счета только для того, чтобы вернуться на прежний уровень (первый сценарий предусматривает прибыль меньше 30%). Ради собственного умственного здоровья, учитывая мое отношение к риску, я не могу допустить 50%-ного проседания. Никогда. Это означает, что мой ежедневный предел убыточности должен быть намного ближе к 3%, чем к 5%, если я не хеджируюсь. (Очевидно, что хеджированный портфель может выдерживать значительно большие колебания рынка, чем нехеджированный.)
В управлении риском правильная техника означает знание величины риска для каждой сделки, риска в течение дня и максимально допустимого риска. Эти параметры определяют размещение ордеров, их размер и расстановку стоп-лоссов. Очень многие институциональные инвесторы используют хеджированные портфели не без причины. При правильном хедже вы минимизируете случайные риски от непредвиденных движений рынка до неблагоприятных новостей. Управляющие портфелями также диверсифицируются, распределяя риск между несвязанными сделками. Большинство индивидуальных трейдеров мыслят позициями на рынке, а не рыночными портфелями. В результате они подвергаются риску намного больше, чем их институциональные коллеги. Очень часто они пытаются управлять риском, ограничивая продолжительность удерживания позиций. Такой подход, однако, может быть обманчивым. Если вы держите позицию в течение нескольких минут, то оказываетесь во власти крупных трейдеров, которые могут толкнуть рынок вверх или вниз, когда он вялый. Частые сделки с близкими стопами могут быть столь же опасными, как позиции без стопов. Первый вариант приводит к смерти от тысячи случайных мелких убытков; второй оканчивается внезапной смертью от единственного неблагоприятного движения рынка.
Грант, управлявший риском профессиональных трейдеров в хеджфондах, заключает, что 99,99% трейдеров испытывают в течение своей карьеры проседание большой величины. Сам я придерживаюсь стратегии, предполагающей, что рано или поздно волна накроет и меня, поэтому торгую так, чтобы всегда оставаться в игре. Это, возможно, не так эффектно, как взять большой куш, зато полезно для здоровья и размера счета. Главное здесь — это справедливо по отношению к технике вообще — сделать навыки управления риском (определение размера позиции, стопов и т.д.) настолько автоматическими, насколько возможно. Как Тайгер Вудс или Тэд Уильямс, вы хотите, чтобы ваш замах исполнялся одинаково безупречно — всегда.
Совет психотерапевта: определите уровень убытка (в сделке, за день, неделю и т. д.), являющийся для вас предельно дискомфортным, и управляйте риском так, чтобы не приближаться к этому уровню. Без эмоциональной стабильности вы не сможете стабильно торговать.
АВТОМАТИЗАЦИЯ НАВЫКОВ, ОБОСНОВЫВАЮЩИХ ТАКТИЧЕСКИЕ РЕШЕНИЯ
Лучшая техника не сможет дать прибыль трейдерам, если плоха их тактика. Трейдер, который продает сильный рынок, но хорошо размещает ордера и управляет сделкой, потеряет меньше денег, чем его коллега, продающий
Трейдеры все более и более убеждаются в том, что надлежащая тактика требует инвестиций в технологии. Когда Джон Маркман начинал свою карьеру на поприще выбора акций и финансовой журналистики, он в качестве одного из первых своих шагов возглавил разработку программы MSN Money StockScouter, позволяющей отфильтровывать на рынке акции, отвечающие различным техническим, фундаментальным и институциональным критериям. Маловероятно, что он смог бы самостоятельно находить высокоэффективные акции, которые не заметили другие. Аналогичным образом Дэвид Афериат, управляющий партнер программного обеспечения для фильтрования Trade Ideas, недавно подчеркнул в разговоре со мной, что «хорошая технология поможет трейдеру выровнять игровое поле» относительно более опытных и лучше финансируемых участников рынка. Он уподобляет программу Trade Ideas, которая создает многоуровневые экраны, обновляемые в режиме реального времени, исследователю океанских глубин. Если морская жизнь на какой-то глубине рынка не интересна, технология позволяет трейдеру переместиться на другую глубину и открыть ранее невиданную жизнь. Как армия использует спутниковую фотографию и данные электронной разведки для поддержки принятия решений, так и трейдеры могут расширить свои когнитивные способности с помощью таких инструментов фильтрования.
Лучшие мастера также изучают своих противников и используют эти наблюдения, чтобы выстраивать тактику. Дэн Гейбл пишет о том, как снимал выступления соперников на видео, чтобы узнать об их сильных и слабых сторонах. Он также считает полезной в этом отношении работу со статистикой. Нолан Райан примерно так же изучал привычки бэттеров, а Тэд Уильямс — питчеров. Шахматные гроссмейстеры разбирают партии своих противников на турнирах; баскетбольные тренеры проводят значительное время, просматривая видеозаписи игр команд, которых надо победить, чтобы определить их слабости и сильные стороны. Как рейнджеры проводят разведку и используют полученную информацию для выбора направления атаки, так и мастера трейдинга адаптируют свою тактику к текущим условиям рынка.
В «Психологии трейдинга» я приводил бой Мухаммеда Али с Джорджем Форманом как пример быстрого изменения тактики. Али, боксируя с Форманом при высокой температуре и влажности на открытом ринге в Заире, начал схватку «грохот в джунглях» с атаки, надеясь использовать большую длину рук и скорость ног. Однако к концу первого раунда он понял, что не сможет поддерживать такой темп в течение всего боя. Не мог он и удерживать более сильного Формана на расстоянии. Полностью изменив тактику, он ушел в глухую защиту, позднее получившую название «канатный допинг», и позволил Форману нападать, периодически высмеивая соперника и показывая, что ему нельзя причинить боль. В итоге Форман выдохся, дав возможность Али провести впечатляющий нокаут. Быстрое мышление Али не слишком отличается от мышления трейдеров, заметивших признаки прорыва. Едва они видят, что разворот на границе диапазона не происходит, а объемы увеличиваются, чтобы вытолкнуть рынок за эту границу, они изменяют тактику и присоединяются к развивающемуся движению.
Вот простой пример из моей собственной торговли. В течение торгового дня я принимаю важнейшие тактические решения: торговать или нет, и если торговать, то осторожно или напористо. При принятии этих решений я полагаюсь на прогнозирующие модели, подсказывающие, какой волатильности можно ожидать. Я обращаю внимание на волатильность предшествующего дня, объем и волатильность ночного рынка, поведение европейских индексов накануне открытия рынка США, объем сразу же после открытия. Если модели предсказывают день с низкой волатильностью, то я вряд ли буду торговать, следуя за трендом, поскольку рынки с низкой волатильностью имеют тенденцию двигаться вбок, и вряд ли буду торговать активно. Моя тактика сведется к идентификации мест у границ диапазона рынка, где покупка или продажа будут не в состоянии поддержать прорыв, и входу по цене, которая позволит мне заработать на возвращении в диапазон. Если модели указывают на вероятность дня с высокой волатильностью, я буду играть по краткосрочному тренду, используя откаты на растущих рынках или отскоки на слабых.