Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики
Шрифт:
"Третий звонок": начало открытой фазы долгового кризиса страны. Кабинеты крупных банков и фондов. На столе - итоги первого квартала в России. Резко возросший дефицит платежного баланса из-за катастрофического падения мировых цен на нефть. Крайне низкий сбор налогов: за январь-март 1998 г. в федеральный бюджет поступило около 30 млрд. руб. или половина бюджетного плана. Ожидается или уже объявлено снижение рейтинга России наиболее консервативным агентством S Происходит задержка очередного транша МВФ.
Начинается новый виток кризиса в Азии (Япония), который гораздо серьезней предыдущих. Аналитики прогнозируют продолжение падения цен на нефть.
Катастрофическое положение
Дестабилизация в России происходит на фоне длительного рекордного роста американских и европейских фондовых рынков, которые гарантируют инвесторам безрисковую доходность, вполне сравнимую с доходностью российских ГКО.
Вывод "крупных спекулянтов": добавочные инвестиции (в том числе реинвестирование прибыли от ГКО) в Россию нецелесообразны. С учетом политической нестабильности, дестабилизации финансовых и срочных рынков в России, западные банки, участвующие в операциях ЦБ РФ по привлечению средств в ГКО, воздерживаются от их продления.
Следствие этих "неожиданных" для ЦБ РФ и Минфина решений - непоступление на очередной аукцион (вывод с рынка) необходимых для рефинансирования госдолга 500 млн. долл.
– приводит к росту доходности ГКО.
Дестабилизируется фондовый рынок: акции падают еще на 20-30%. Начинается очередной (последний) цикл оттока средств нерезидентов с фондового рынка (вероятно, уже менее 5 млрд. долл.) и с рынка ГКО (20-22 млрд. долл., из которых 8-10 млрд. долл. поддерживается валютными резервами ЦБ РФ с использованием залоговой и форвардной схем).
Необходимое рефинансирование госдолга, т.е. прирост пирамиды ГКО-ОФЗ (около 2-2,5 млрд. долл. в месяц), а также поддержание валютных резервов становятся невозможными: нерезиденты максимально быстро (через рынок спот и через открытый для них Центробанком с апреля с.г. рынок фьючерсов) начинают вывод с рынков основных своих средств в России - более 20 млрд. долл.
Центробанк сдерживает рост курса доллара валютными интервенциями, однако его ликвидных средств (без учета золотых запасов и депозитов в западных банках, которые частично "связаны" как обеспечение пакетов ГКО) хватает на 15-20 аномально активных торговых сессий (емкостью 200-300 млн. долл. в день на ММВБ и межбанковском рынке). ЦБ РФ отказывается от поддержки рынка ГКО, пытаясь не допустить девальвации рубля.
Объявляются расширенные границы валютного коридора, что не приводит к успокоению рынка, т.к. интенсивность репатриации средств нерезидентами слишком велика. ЦБ проводит (если успевает) резкое повышение ставки рефинансирования и нормативов резервирования, однако ситуацию не удается переломить по типу январской стабилизации - за счет чистых расходов бюджета на погашение ГКО (достаточных средств у Минфина нет) и за счет валютных интервенций Центробанка, т.к. большая часть валютных резервов ЦБ (через западные банки, росзагранбанки, ВТБ и ВЭБ), все резервы и остатки на корсчетах в ЦБ коммерческих банков уже де факто инвестированы (связаны) в ГКО (это доказывает баланс Центробанка, в котором покрытие пакета государственных ценных бумаг могут обеспечить только совокупные пассивы, включающие эти средства).
Котировки ММВБ и межбанковского рынка выходят за рамки объявленного курса продажи валюты Центробанком. ЦБ РФ вынужден отказаться от продаж по этому курсу, включая свои обязательства по форвардным контрактам, и объявить "техническую" девальвацию рубля (вероятно, не более 10%).
Первый шаг сделан, дальнейшие - неизбежны.
2.1. СТРАТЕГИИ АДАПТАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ СТРУКТУР
2.1.1. Особенности адаптации
Принято считать, что абсолютным императивом Б. Ельцина является сохранение личной власти, для чего могут быть использованы любые методы и неожиданные шаги. На самом деле, психоанализ личности Б. Ельцина, важный для краткосрочных прогнозов, становится непринципиальным в среднесрочном плане: институт президентства, раз возникнув и став основой политической конструкции поставгустовского и затем постоктябрьского режима, имеет собственную логику развития и собственные институциональные интересы.
Стратегия президентской власти, учитывая конструкцию Конституции 1993 г.. является исходной для изменения всей политической системы.
Она имеет три стратегические альтернативы:
Сценарий 1. Усиление "ультрапрезидентской" антикоммунистической республики (вариант "либеральной диктатуры", основанной на помощи МВФ)
Установление режима личной власти антикоммунистического толка ("а ля Пиночет") возможно при "политической импотенции" всех других государственных институтов страны, прежде всего палат Федерального Собрания, их неспособности предложить совместную альтернативу политике "финансовой стабилизации" даже в условиях происходящего у всех на глазах краха этой политики.
Вторым необходимым условием сценария ? 1 является предоставление срочной массированной помощи России со стороны МВФ под программу углубления либерализации и сокращения бюджетных расходов.
Сценарий предполагает возложение ответственности за крах финансовой системы на группу внешних и внутренних "финансистов-заговорщиков" с сохранением хозяйственной власти в руках частных структур прото-"ядра", финансовой власти - в руках Центробанка под контролем МВФ.
Продолжение либеральной политики в финансовой сфере будет означать отказ от реструктуризации государственного долга, от административной защиты рубля и внутреннего рынка в обмен на пакет помощи МВФ, предполагающий программу микроэкономической санации (банкротств), сокращения расходов бюджета, полного открытия для нерезидентов товарных и ресурсных рынков: земли, недр, прав собственности на ключевые объекты, с последующим экспортом этих прав. Завершением сценария ? 1 является установление контроля клуба внешних кредиторов за всеми ликвидными секторами экономики (прежде всего экспортом и банками) в целях "двойной" гарантии возврата средств (Этот контроль достигается двумя путями: - через необратимую зависимость национальной денежной системы от "мировой валюты" (долларизация платежного оборота на 80-90% или жесткая привязка рубля к доллару); - путем передачи (залога) кредиторам основных активов РФ, регионов и корпораций). )
На пороге подобного сценария стоит сейчас уже во второй раз (первая попытка - переворот 1965 г.) Индонезия. Он осуществлялся в Чили и Мексике. Этот путь обычно приводит к стратегической привязке страны к экономике, США и ее десуверенизации (установлению протектората США). (Протекторат США не есть некий националистический жупел, воплощение "абсолютного зла": в послевоенное время он позволил ФРГ, Японии и ряду стран Юго-Восточной Азии сэкономить на оборонных расходах и осуществить модернизацию под формальным американским контролем, но по собственным рецептам и под собственным руководством. Вместе с тем применение режима прямого протектората на территории России связано с такими материальными и военными затратами, на которые в настоящее время США не готовы, предпочитая более "мягкий" вариант регулируемого полураспада бывшего СССР).