Деньги, рынок, капитал. Краткая история экономики

Лэй Эндрю

Кайл Макдональд был не единственным, кто хотел заполучить собственный дом. К 2005 году экономика США оправилась от кратковременного технологического кризиса, и в ней начался жилищный бум. Это была эпоха, когда цены на жилье росли во всех развитых странах мира. В 1995 году, чтобы купить квартиру площадью 60 м² в столице своей страны, паре со средним доходом и двумя детьми требовалась сумма в среднем эквивалентная их общему доходу за семь лет. К 2005 году цена такой квартиры выросла и равнялась сумме дохода за 10 лет⁴.

Кайл Макдональд с первым и последним предметами своего обмена

Особенно резкий рост цен наблюдался в США. В 2007 году экономист Роберт Шиллер

взял ряд данных о ценах на жилье в США за предыдущие сто лет и ввел их в симулятор американских горок⁵. Симулятор подкидывал зрителей вверх и ронял вниз и в конце концов забрасывал их на огромную высоту. В конце зрители видели, что их вагончик стоит на рельсах выше, чем когда-либо раньше.

Одновременно с ростом цен происходило падение стандартов кредитования. В Бейкерсфилде, штат Калифорния, не знающему английского языка сборщику клубники с доходом $14 000 в год могли дать взаймы полную покупную стоимость дома в размере $720 000⁶. Эти «ниндзя-кредиты» (от NINJA – no income, no job, no assets – нет дохода, нет работы, нет активов) выдавали исходя из предположения, что цены и дальше будут расти, что позволит заемщикам рефинансировать кредиты. При этом кредиты были секьюритизированы – это означало, что их пакетами продавали инвесторам. Теоретически это должно было позволить шире распределить риск и ускорить рост рынка. Проблема заключалась в том, что это также изменило стимулы. Традиционно банки одалживали людям деньги на покупку домов, и если заемщик не мог погасить долг, банк терял деньги. Благодаря секьюритизации люди, выдающие кредиты, больше не рисковали, и это создало для них стимул выдавать крупные кредиты людям, которые не могли их вернуть.

Осторожно – гендерный разрыв в оплате труда

Во всем мире час женского труда стоит на 20 % меньше, чем час мужского труда⁷. Это существенный разрыв, хотя в прошлом он был еще больше. В 1960-х годах гендерный разрыв в оплате труда в среднем вдвое превышал сегодняшний⁸. В XIV–XIX веках в Европе гендерный разрыв в оплате труда был еще глубже: женщины нередко зарабатывали в два раза меньше мужчин⁹.

Чем объясняется гендерный разрыв в оплате труда? Исторически одним из факторов было то, что женщины реже мужчин получали формальное образование. Сейчас это уже не так, и в большинстве стран уровень образованности женщин превышает уровень образованности мужчин. Но существенную роль по-прежнему играет то, в каких профессиях заняты мужчины и женщины. В сфере ухода, где, как правило, платят меньше, работает больше женщин, чем мужчин. В инженерном деле и компьютерном программировании преобладают мужчины, и заработная плата там, как правило, выше среднего уровня.

В прошлом некоторые экономисты считали, что мужчины и женщины свободно выбирают для себя род занятий. Недавние исследования заставили в этом усомниться. Например, мы знаем, что женщины чаще подвергаются на работе сексуальным домогательствам, и это может отпугивать женщин от определенных профессий. Если в технических отраслях уровень сексуальных домогательств выше, возможно, это отбивает у женщин желание выбирать эти карьерные пути и увеличивает гендерный разрыв в оплате труда.

Еще один фактор – дискриминация. Женщины сообщают о более высоком уровне дискриминации на работе, хотя за последнее столетие он снизился. Одно исследование, посвященное трансгендерным мужчинам и женщинам, показало, что у совершивших mtf-переход заработная плата, как правило, снижается, в то время как у совершивших ftm-переход заработная плата, как правило, растет¹⁰.

Пожалуй, самый большой вклад в гендерный разрыв в оплате труда в современную эпоху вносит фактор материнства. Во многих странах траектории заработка бездетных мужчин и женщин не имеют существенных отличий. Но среди тех, у кого есть дети, женщины обычно посвящают оплачиваемой работе меньше времени, чем мужчины. После рождения детей заработки женщин обычно снижаются или перестают расти. Это происходит не только потому, что матери часто работают неполный рабочий день, но и потому, что они иногда вынуждены соглашаться на менее привлекательную карьерную траекторию. Женщинам, имеющим меньше трудового опыта, платят меньше, чем мужчинам.

Разрыв в оплате труда особенно велик в тех сферах, которые гарвардский экономист Клаудия Голдин называет «жадными»¹¹. Во многих странах женщины крайне скупо представлены во времязатратных профессиях, например среди руководителей высшего звена, партнеров юридических фирм, политиков и хирургов. Самый

высокий гендерный разрыв в оплате труда, как правило, наблюдается в тех профессиях, в которых затруднено совмещение карьеры и семейной жизни. Аналогичным образом гендерный разрыв увеличивается в тех странах, где существует меньше возможностей перепоручить кому-либо уход за детьми. Одним из последствий «материнского фактора» является то, что гендерный разрыв в оплате труда, как правило, становится намного больше, если сравнивать не почасовую оплату труда, а пожизненный заработок женщин и мужчин. Даже в развитых странах средний пожизненный заработок матерей составляет лишь около половины пожизненного заработка мужчин – что совпадает с разницей в почасовой оплате труда 500 лет назад¹².

Одной из финансовых организаций, объединивших рискованные субстандартные жилищные кредиты с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, был инвестиционный банк Goldman Sachs. Покупатели этих ценных бумаг фактически становились обладателями частей множества ипотечных кредитов. Это снижало риски инвесторов в случаях, когда единичные домовладельцы не выполняли своих обязательств по «ниндзя-кредитам», но оставляло инвесторов уязвимыми в случае общего падения рынка жилья. Goldman активно продавал эти бумаги, в том числе пенсионным фондам. Один трейдер Goldman хвастался, что продавал субстандартные ипотечные кредиты «вдовам и сиротам». Одновременно с этим Goldman делал ставку на то, что рынок жилья рухнет – этот оборот получил название «игра на понижение». Позднее Goldman утверждал, что не скрывал того факта, что делал ставку против продукта, который продавал своим клиентам.

Когда рынок рухнул, средняя стоимость домов в США упала примерно на одну пятую. В 2008 году каждый десятый владелец ипотечного кредита имел отрицательную разницу между стоимостью обеспечения и кредитной задолженностью – это означало, что его ипотечный кредит стоил больше, чем его дом. Миллионы заемщиков не смогли расплатиться по кредитам и потеряли свои дома. Однако Goldman Sachs не понес никаких финансовых убытков. В 2009 году фирма получила $13 млрд прибыли и выплатила миллиардные бонусы. Генеральный директор Goldman Ллойд Бланкфейн получил премию в размере $9 млн.

Финансовый кризис сравнивали с романом Агаты Кристи «Убийство в Восточном экспрессе», в котором убийцами оказались все. Алчные банкиры, некомпетентные рейтинговые агентства, доверчивые домовладельцы и безвольные политики – на каждом лежала своя доля вины. Благодаря скоординированным действиям Большой двадцатки 20 крупнейших экономик мира своевременно получили бюджетные стимулы. Но многие все равно пострадали. В США уровень безработицы среди чернокожих рабочих превысил 10 % и оставался на этом уровне более шести лет, в то время как уровень безработицы среди белых рабочих никогда не достигал двузначных чисел¹³. Подобная закономерность прослеживается во время рецессий во всех странах. Образование и активы могут смягчить удар, сделав людей менее уязвимыми в периоды кризиса. Верно и обратное: экономисты осознают, что нестабильность обстановки и ухудшение положения людей часто идут рука об руку.

Экономисты, занимающиеся вопросами развития, все чаще говорят о роли коррупции в сдерживании экономики. В 2009 году премьер-министр Малайзии Наджиб Разак учредил суверенный фонд благосостояния под названием 1MDB, который использовал для того, чтобы перенаправить сотни миллионов долларов государственных денег на политические кампании своей партии и личные расходы соратников. Джо Лоу, главный вдохновитель этой аферы, приобрел несколько домов стоимостью миллионы долларов в Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе, купил за $35 млн самолет Bombardier Global 5000 и ювелирные изделия на $8 млн для своей тогдашней подруги Миранды Керр, а также устроил многодневную вечеринку, во время которой заказал международный рейс, чтобы отпраздновать Новый год в Сиднее и Лас-Вегасе. Украденные деньги пошли, в числе прочего, на финансирование фильма «Волк с Уолл-стрит», рассказывающего о биржевом мошеннике и его роскошном образе жизни. Вероятно, в какой-то момент Лоу имел в своем распоряжении больше свободных денежных средств, чем любой другой человек в мире.

Экономисты, изучающие коррупцию, отмечают, что она способна тормозить развитие разными способами. Хищения, совершенные президентом Индонезии Сухарто, президентом Заира Мобуту и президентом Филиппин Маркосом, снизили экономический рост и углубили неравенство в их странах. Украденные государственные деньги, потраченные на покупку дворцов, роскошных автомобилей и яхт, не были вложены в государственные программы здравоохранения и образования. Коррупция в бизнесе поднимает цены, мешает внедрению инноваций и ослабляет позиции честных государственных служащих. Коррупция процветает, когда экономическая власть соединяется с нечестной политикой вне поля зрения общественности. Один исследователь выразил движущие силы коррупции через уравнение: коррупция равно монополия плюс свобода действий минус подотчетность¹⁴.