Покупка и продажа бизнеса в России

Пушкина А. В.

Реорганизация государственных корпораций

Вопрос «нужны ли подобные организационно-правовые формы, как госкорпорации» звучал постоянно, с момента их создания. Проектом Концепции развития законодательства о юридических лицах предусматривается упразднение госкорпораций. Они должны быть акционированы. Есть информация, что законы о реорганизации госкорпораций будут рассмотрены Госдумой уже в этом году.

Всего же в 2010–2015 гг., по плану Минэкономразвития, будут акционированы шесть госкорпораций.

В стадии подготовки к акционированию

уже находится, например, 31 оборонный ФГУП в составе «Росатома». В «Ростехнологиях» – 181 ФГУП, но на начало 2010 г. только по пятой части из них в Росимущество поступили документы об условиях приватизации.

Напомним, что юридические казусы в определении легитимности данной формы и ее корпоративной практики были следствием молниеносного принятия законов о госкорпорациях.

Приватизация

В государственный план приватизации в 2009 г. было включено 239 из 5709 ФГУПов и пакеты акций 324 акционерных обществ из 3974 АО с госучастием.

Планировалось, что доходы от приватизации в прошлом году должны составить 12,0 млрд руб. Такую же сумму государство ожидало получить в 2010 и 2011 гг. Однако на 2010 г. была принята цифра уже в 100,0 млрд руб.

В соответствии с планом предполагалась реализация госпакетов в 28 стратегических предприятиях, а также пакетов в акционерных обществах. В частности, будут реализованы миноритарные доли в «Росгосстрахе», ТГК-5 и «Совкомфлоте».

Осенью 2009 г. российский вице-премьер Игорь Шувалов, находившийся с визитом в США, озвучил данные, что в России могут быть акционированы и проданы около 5500 госпредприятий. При этом к процессу продажи госимущества могут быть привлечены крупные инвестбанки.

M&A-активность в банковской сфере

В 2009 г. аналитическая группа M&A-Intelligence журнала «Слияния и Поглощения» зафиксировала 33 сделки M&A в финансовой сфере на сумму $3,48 млрд. Это составляет 8,1 % всего рынка M&A в валовом объеме. Средняя величина сделки в этой отрасли составила $110,0 млн.

По сравнению с 2008 г. количество M&A-сделок с финансовыми структурами уменьшилось в 1,7 раза. Суммарная стоимость сделок в отрасли упала почти в семь раз. Средняя стоимость сделки снизилась почти в четыре раза.

M&A-сделки, квалифицированные M&A-Intelligence в финансовой отрасли России, в 2009 г. позволили ей занять только пятую строчку в рэнкинге отраслей. Перед ней – нефтегаз, строительство и недвижимость, металлургия и позиция «прочее». И это притом, что по итогам 2008 г. «финансы» были первыми.

Конечно, здесь важен один из главных критериев квалификации сделок в БД M&A-Intelligence – переход контроля над активом. Значительная часть транзакций с банковскими структурами в 2009 г. отмечены в «неконтрольной зоне».

Таблица 5. Крупнейшие сделки M&A в финансовой сфере России в 2009 г.

Антон Смирнов, главный редактор журнала «Слияния и Поглощения», считает, что все показатели банковских M&A

снизились из-за отсутствие мегасделок (более $1,0–2,0 млрд, исключение – слияние «МДМ-Банка» и «УРСА Банка», оценочно – $2,743 млрд. При квалификации не учитывалась). А самих мегасделок стало меньше, так как нет желающих вкладывать значительные средства в отрасль с непонятными перспективами на ближайший год-два. Тем более в период дефицита ликвидности для инвестиций.

Из основных трендов 2009 г. в финансово-банковской сфере России можно отметить следующие.

ЦБ планомерно отзывает лицензии нескольких банков в месяц. Судя по динамике, в 2010 г. ежемесячно у трех-четырех банков также будут отзываться лицензии. С начала 2010 г. уже отозваны или ликвидированы лицензии у 10 банков. А за 2009 г. всего лицензий лишилась 61 финансово-кредитная организация.

В страховой сфере также происходило снижение количества участников. У 60 страховых компаний были или отозваны лицензии, или они были признаны банкротами. У 12 из таких страховщиков руководство скрылось.

Отсутствие активности иностранцев на рынке M&A.

Наоборот, доля нерезидентов в совокупном уставном капитале банков России в 2009 г. даже сократилась – на 3,97 процентного пункта, и на 1 января 2010 г. составила 24,53 %.

Преобладание предложения банков на продажу. Этот тренд 2008 г. остался в силе.

Основная форма сделок – поглощения (как и в 2008 г.).

Реорганизаций кредитных организаций (вроде слияния «МДМ-Банка» и «УРСА Банка») практически нет.

Цена продажи банка не превышала одного капитала.

Государство продолжало входить в состав акционеров банков. Однако к концу 2009 г. количественные параметры данного процесса стабилизировались.

Активной скупки крупными банками мелких не произошло. Это также продолжение тренда 2008 г.

Банки все еще имеют значительную долю просроченной задолженности по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам. Она возросла с 184,1 млрд руб. на 1 января 2008 г. до 1,018 трлн руб. на 1 января 2010 г.

Иностранные инвестиции в российский рынок M&A

Общий вклад сделок out-in в результаты российского рынка M&A в 2009 г. составил $3,69 млрд при суммарной емкости рынка (без учета слияния «Вымпелкома» и «Киевстара») в размере $42,76 млрд. Таким образом, доля сделок out-in в общей M&A-активности в 2009 г. составила 8,62 %.

Российский рынок M&A в 2010 г

За период январь – август 2010 г. был отмечен рост российского рынка слияний и поглощений на общую стоимость $29,51 млрд (на 8,9 % выше показателя аналогичного периода 2009 г.). В то же время количество заключенных за данный период сделок сократилось на 13,7 % – до 157. Это стало следствием качественного изменения рынка, в результате которого возросла средняя стоимость сделки в январе – августе 2010 г. на 26,2 % относительно аналогичного периода 2009 г.