Стратегия корпоративного финансирования
Шрифт:
Например, собственникам важно установить эффективность использования активов (имущества), собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем доходов (прибыли).
Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с целью обеспечения гарантированной оплаты труда и рабочих мест.
Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условий их выдачи, оценить риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует не только ликвидность активов
Инвесторов (включая потенциальных собственников) интересует оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность компании-эмитента формировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость, как фактор стабильности партнера, не вызывала сомнения.
Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития.
Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является их финансовая устойчивость и ликвидность статей баланса.
Внутренние пользователи (руководители, менеджеры) на основе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния организации, устанавливают тенденции ее развития, готовят информацию финансовой отчетности для заинтересованных пользователей. Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для принятия решений по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.
Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, по замене оборудования и технологии оценивают с точки зрения конечного финансового результата.
С помощью финансового анализа принимают решения по:
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного капитала);
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);
3) выплате дивидендов владельцам акций;
4) стоимости (цены) и структуры капитала;
5) мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства, поглощения других компаний и др.).
Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бухгалтерского баланса, можно установить его связь с принятием управленческих решений руководством организации (рис. 8.1)[6].
Обеспечение пользователей (особенно внешних) достаточной информацией о финансовом состоянии предприятия – ключевая задача международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного бухгалтерского учета и отчетности
Рис. 8.1. Логика финансового анализа и его взаимосвязь с принятием и реализацией управленческих решений
Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна предоставлять возможность реально оценивать способности организации формировать денежные средства, создавать прибыль, а также осуществлять сравнительный анализ финансовых показателей за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.
Контрольные вопросы и задания.
1. По каким параметрам осуществляют анализ внешней среды?
2. Какие субъекты заинтересованы в результатах финансового анализа и на каких основаниях?
3. Назовите управленческие решения, принимаемые с помощью финансового анализа.
8.3. Методы финансового анализа
Ключевая цель финансового анализа заключается в получении определенного числа приоритетных (наиболее представительных) показателей, дающих объективную картину финансового состояния предприятия:
– изменения в структуре активов и пассивов;
– динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;
– величина прибыли и убытков, уровень рентабельности активов, собственного капитала и продаж;
– изменения в оборачиваемости активов и собственного капитала;
– наличие чистого оборотного капитала на начало и конец исследуемого периода и т. д.
При этом ведущих менеджеров и аналитиков может интересовать как текущее финансовое положение организации, так и его прогноз на ближайшую перспективу.
Исходной базой для финансового анализа служат данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет воспроизвести все ключевые аспекты производственной и коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для финансового аналитика степенью агрегирования.
Практикой выработаны основные модели финансового анализа, среди которых можно выделить следующие:
1) чтение бухгалтерской отчетности;
2) горизонтальный анализ;
3) вертикальный анализ;
4) трендовый анализ;
5) сравнительный (пространственный) анализ;
6) факторный анализ;
7) метод финансовых коэффициентов;
8) экономико-математические методы и др.
Чтение бухгалтерской отчетности – общее ознакомление с финансовым положением по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и убытках. Чтение отчетности – необходимый этап, в ходе которого аналитик предварительно знакомится с субъектом анализа. По данным отчетности он выясняет имущественное положение организации, характер ее деятельности, состав и структуру активов и пассивов. В процессе чтения отчетности важно рассмотреть параметры разных отчетных форм в их взаимосвязи и взаимообусловленности. Так, изменения в активах целесообразно увязывать с объемом продаж. Следует помнить, что разные формы неадекватно отражают информацию о субъекте анализа.