Стратегия корпоративного финансирования

Бочаров Владимир Владимирович

Вторым крупным и наиболее стабильным источником финансирования капиталовложений являются амортизационные отчисления. В отличие от прибыли данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности организации. Амортизационные отчисления призваны обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство основного капитала.

Данные отчисления предприятие вправе использовать на:

– приобретение новых машин и оборудования вместо выбывающих;

– модернизацию и обновление выпускаемой продукции для повышения уровня ее конкурентоспособности;

– техническое перевооружение,

реконструкцию и расширение действующего производства, а также на новое строительство;

– приобретение нематериальных активов.

Однако многие организации расходуют эти средства не по целевому назначению, например, на пополнение оборотного капитала.

Для более эффективного использования этих отчислений в качестве инвестиционного ресурса предприятия разрабатывают соответствующую амортизационную политику, которая включает в себя:

1) выбор форм воспроизводства основного капитала;

2) применение линейного и нелинейных способов начисления амортизации основных средств и нематериальных активов;

3) определение приоритетных направлений использования амортизационных отчислений;

4) учет амортизационных отчислений при оценке эффективности инвестиционных проектов в составе чистых денежных поступлений, генерируемых этими проектами;

5) проведение систематической переоценки стоимости основных средств с учетом рыночной стоимости и установление ее влияния на налогооблагаемую прибыль и налог на имущество;

6) определение сроков полезного использования основных средств и нематериальных активов;

7) оценка эффективности амортизационной политики с позиции ее влияния на объем инвестиционных ресурсов.

Амортизационные отчисления служат объектом плановых финансовых расчетов (например, при составлении капитального бюджета на предстоящий квартал или год). Для определения суммы амортизационных отчислений можно воспользоваться методом прямого счета или аналитическим методом.

При использовании метода прямого счета сумму амортизационных отчислений устанавливают путем умножения первоначальной (восстановительной) стоимости объектов основных средств на соответствующие нормы (в процентах) по каждому их виду. Полученные результаты складывают и получают общую сумму по организации в целом.

При использовании аналитического метода среднюю стоимость амортизируемых основных средств в планируемом году умножают на среднюю фактическую норму амортизации, которая сложилась по отчету организации за базовый год.

Определенную расчетным путем сумму амортизационных отчислений включают в инвестиционный бюджет на предстоящий год.

Аналитический метод расчета проще метода прямого счета, но дает менее точный результат, так как расчет ведут не по каждому инвентарному объекту, а по всем основным средствам организации укрупнено. Амортизационные отчисления, с одной стороны, являются элементом текущих издержек и участвуют в формировании прибыли, с другой стороны – выступают как налоговый вычет, позволяющий исключить из налогооблагаемой базы по налогу на прибыль определенную сумму доходов.

При дефиците собственных средств для финансирования долгосрочных инвестиций организация вправе привлекать кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на фондовом рынке.

Государственные

инвестиции финансируют за счет бюджетных средств, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах (в форме бюджетных кредитов).

Контрольные вопросы и задания.

1. Перечислите основные источники финансирования капиталовложений, используемые за рубежом.

2. Назовите важнейшие источники финансирования капиталовложений в Российской Федерации.

3. Охарактеризуйте направления использования амортизационных отчислений.

4. Расскажите о методах прогнозирования амортизации в организационной политике предприятия.

5. Раскройте содержание амортизационной политики предприятия.

6.3. Технология финансирования инвестиций (капиталовложений) за счет собственных средств предприятия

Если капитальные вложения осуществляют за счет собственных средств организаций (чистой прибыли и амортизационных отчислений), то партнеры по строительству самостоятельно определяют порядок внесения заказчиками (застройщиками) собственных финансовых ресурсов на специальные банковские счета для финансирования капиталовложения и взаиморасчетов. Средства на финансирование капиталовложений можно переводить и с расчетного счета.

Формы оплаты строительно-монтажных работ, поставок материально-технических ресурсов и услуг по строительству объектов определяют договорами строительного подряда, заключенными между заказчиками и подрядчиками на весь период строительства. Исходя из договора строительного подряда, расчеты между партнерами можно осуществлять:

– в форме авансов (промежуточных платежей) за выполненные подрядчиком работы на конструктивных элементах и этапах;

– после завершения всех работ на объекте.

На практике в договоре строительного подряда чаще всего предусматривают авансовую форму оплаты работ, поскольку значительную часть затрат в процессе строительного производства несет подрядчик. Часто прибегают к смешанной форме оплаты, т. е. при заключении договора строительного подряда предусматривают оплату работ после завершения отдельных этапов, а также выдачу аванса подрядчику.

В данном случае заказчик должен уплатить подрядчику обусловленную цену после окончательной сдачи результатов работ при условии, что работа выполнена надлежащим образом и в согласованный срок либо, с согласия заказчика, досрочно. Иными словами, если в договоре отсутствует условие о порядке оплаты работ, то данный факт не влияет на действительность договора.

Широко распространены промежуточные (ежемесячные) платежи за выполненные подрядчиком работы в производственном строительстве. Причем качество этих работ должно соответствовать условиям договора подряда. В случае, когда фактические затраты подрядчика оказались ниже тех, которые учитывались при определении стоимости работ, подрядчик сохраняет право на оплату работ по цене, зафиксированной в договоре подряда, если заказчик не докажет, что полученная экономия не повлияла на качество работ. В договоре может быть предусмотрено распределение экономии между сторонами.