Стратегия корпоративного финансирования
Шрифт:
Собственно оборотные средства представляют собой разницу между капиталом и резервами (итогом раздела III баланса) и внеоборотными активами (итогом раздела I баланса).
Чистый оборотный капитал выражает разницу между капиталом и резервами, увеличенными на сумму долгосрочных обязательств, и внеоборотными активами. Его определяют также как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
Знание указанных терминов помогает финансовой дирекции принимать обоснованные решения по регулированию размера собственных оборотных средств
Для оборотных средств как части авансированного капитала характерны следующие признаки:
1) они должны быть вложены заранее, т. е. до получения доходов (выручки от продажи товаров, работ и услуг);
2) оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются в производственном обороте;
3) абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от вида и объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта продукции и поэтому должна регулироваться финансовой службой организации.
Оборотные активы (средства) непосредственно вовлечены в процесс производства и реализации продукции. Поэтому концепция управления ими сводится к обеспечению предприятия минимальным, но достаточным объемом денежных средств для поддержания его постоянной платежеспособности.
Данная концепция включает в себя следующие элементы:
1) учет всех составляющих статей оборотных активов на каждую отчетную дату;
2) анализ состояния и причин, в силу которых у организации сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;
3) разработка и внедрение в практику работы экономических служб современных методов управления оборотными активами;
4) оперативный контроль за состоянием наиболее важных статей оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности и денежных средств) в процессе производства и сбыта продукции.
На практике различают состав и структуру оборотных активов. Под составом, согласно разделу II бухгалтерского баланса, понимают совокупность образующих элементов. Структура оборотных активов характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме.
На структуру оборотных активов влияют следующие микроэкономические факторы:
– производственные – состав и структура затрат – на производство, его тип (единичное, мелкосерийное, серийное, массовое), характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;
– особенности закупок материальных ресурсов: периодичность, регулярность и комплектность поставок; вид транспорта; удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления;
– формы расчетов с поставщиками и покупателями продукции (работ, услуг);
– спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину остатков готовой продукции на складе и дебиторской задолженности;
– принятая учетная политика.
Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов – наличные денежные средства. Финансистам предприятий
Управление наличными денежными средствами преследует три основные цели:
1) увеличение скорости поступления наличных денег;
2) снижение времени на проведение расчетных операций;
3) повышения отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).
Высокая ставка банковского процента по кредитным операциям приводит к необходимости регулирования потока денежных поступлений за счет выручки от продажи товаров, работ и услуг.
Структура оборотных активов зависит также от величины операционного цикла (ОЦ), который характеризует общее время, в течение которого эти активы иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:
ОЦ = ПОЗ + ПОДЗ,
где ПОЗ – период оборачиваемости запасов (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции), дни;
ПОДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.
Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются и оборота предприятия:
ФЦ = ОЦ – ПОКЗ,
где ОЦ – продолжительность операционного цикла, дни;
ПОКЗ – период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.
Снижение операционного и финансового циклов в динамике – положительная тенденция, которая может произойти по трем причинам:
1) ускорения производственного процесса;
2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для организации дополнительный источник формирования оборотных активов.
Пример.
Период оборачиваемости запасов – 60 дней; период оборачиваемости дебиторской задолженности – 40 дней; период погашения кредиторской задолженности – 55 дней. Тогда длительность оборота денежных средств – 45 дней (60 + 40–55). Это означает, что предприятие с момента начала производства в течение 45 дней должно изыскать финансовые средства для продолжения операционного цикла. При утрате организацией собственных оборотных средств финансового цикла не существует.